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内幕交易防控

浏览次数: 日期:2017-05-15
6.2.1 什么是内幕交易?内幕交易对资本市场具有哪些负面影响?
 内幕交易是一种典型的证券欺诈行为,是指证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券交易内幕信息的人员利用其掌握的未公开的、涉及证券的发行、交易或其他对证券交易价格有重大影响的信息进行相关证券的买卖活动,或者泄露该信息,或者建议他人买卖相关证券的行为。
 《证券法》第73条至76条规定,禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动,并对内幕信息的知情人、内幕信息的范围及内幕交易的法律责任作出了详细的规定。此外,《刑法》第180条和《经济案件追诉标准的补充规定》规定了内幕交易行为的刑事责任。
 内幕交易行为严重违反了法律法规,损害投资者和上市公司合法权益。从对资本市场负面影响考虑,其从总体上加剧了交易过程中的信息不对称,破坏了资本市场的“公平性”原则,如任其泛滥,足以摧垮一个国家的资本市场,还会给实体经济带来严重的负面影响。
 【风险提示】
 内幕交易行为人为达到获利或避损的目的,利用其特殊地位或机会获取内幕信息进行证券交易,违反了证券市场“公开、公平、公正”的原则,侵犯了投资公众的平等知情权和财产权益。同时,内幕交易使证券价格和指数的形成过程失去了时效性和客观性,它使证券价格和指数成为少数人利用内幕信息炒作的结果,而不是投资大众对公司业绩综合评价的结果,扰乱了证券市场、乃至整个金融市场的运行秩序,最终会使证券市场丧失优化资源配置及作为国民经济晴雨表的作用。内幕交易在世界各国都受到法律明令禁止。
 
6.2.2 什么是内幕信息?上市公司内幕信息主要形成于哪些环节?
 所谓内幕信息,主要是指证券交易活动中涉及到公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。尚未公开是指上市公司董事会尚未在证监会指定的信息披露刊物或网站上正式公开的事项。这些信息对上市公司股票及其衍生品种交易价格均有程度不一的影响,属证券交易的敏感信息。《证券法》第67条、第75条的规定了重大事件以及内幕信息的范围。
 针对上市公司而言,内幕信息主要形成的环节主要包括:《证券法》第67条第二款所列“重大事件”的发生时间,第75条规定的“计划”、“方案”以及《期货交易管理条例》第85条第十一项规定的“政策”、“决定”等的形成时间,应当认定为内幕信息的形成之时。此外,影响内幕信息形成的动议、筹划、决策或者执行人员,其动议、筹划、决策或者执行初始时间,应当认定为内幕信息的形成之时。
 【风险提示】
 上市公司内幕信息涉及范围较广,控制内幕信息的扩散范围非常重要,同时做好内幕信息知情人登记、保密等是上市公司董事会秘书需要具体负责和重点关注的工作。
 
6.2.3 内幕交易行为包括哪几类?内幕交易主体包括哪几类?
 内幕交易行为主要包括:1.内幕信息的知情人利用内幕信息买卖证券,或根据内幕信息建议他人买卖证券;2.内幕信息的知情人向他人泄漏内幕信息使他人获利;3.非内幕信息的知情人通过不正当手段或其它途径获得内幕信息,并据此买卖证券或建议他人买卖证券。
 内幕交易主体主要包括内幕信息知情人和非法获取内幕信息的人员两大类。
 【风险提示】
 内幕交易行为具有方式多样化、隐蔽性强等特点,认定标准十分复杂。
 
6.2.4 内幕信息知情人员的范围包括哪些?
 根据最高人民法院、最高人民检察院联合发布的《关于内幕交易、泄露内幕信息案件具体应用的解释》中第一条规定:下列人员应当认定为《刑法》第一百八十日条第一款规定的“证券、期货交易内幕信息的知情人包括以下人员:
(一)证券法第七十四条规定的人员;
(二)期货交易管理条例第八十五条第十二项规定的人员。
  【风险提示】
 根据相关法律法规,内幕信息知情人范围已经较为明确,公司董事会秘书在日常工作中需要加强对公司内幕信息知情人的登记及管理,并建立、健全相关体系及制度,同时做好关键人员对内幕交易相关法律法规的培训工作。
 
6.2.5 非法获取内幕信息人员的范围包括哪些?
 根据最高人民法院、最高人民检察院联合发布的《关于内幕交易、泄露内幕信息案件具体应用的解释》第2条的规定,将以下三类人员认定为非法获取内幕信息的人员:
1.利用窃取、骗取、套取、窃听、利诱、刺探或者私下交易等手段获取内幕信息的人员;
2.具有特殊身份,即内幕信息知情人员的近亲属或者其他与其关系密切的人员;
3.在内幕信息敏感期内与内幕信息知情人员联络、接触的人员。
  对于后两类人员,只要在内幕信息敏感期内从事或者明示、暗示他人从事,或者泄露内幕信息导致他人从事与内幕信息有关的证券、期货交易,相关行为被认定为明显异常,且无正当理由或者正当信息来源的,就应当认定为非法获取内幕信息的人员。
 
6.2.6 如何理解“内幕信息敏感期”?
 根据《关于内幕交易、泄露内幕信息案件具体应用的解释》第5条的规定,“内幕信息敏感期”是指内幕信息自形成至公开的期间。其中:
 《证券法》第67条第二款所列“重大事件”的发生时间,第75条规定的“计划”、“方案”以及《期货交易管理条例》第82条第十一项规定的“政策”、“决定”等的形成时间,应当认定为内幕信息的形成之时。
 影响内幕信息形成的动议、筹划、决策或者执行人员,其动议、筹划、决策或者执行初始时间,应当认定为内幕信息的形成之时。
 内幕信息的公开,是指内幕信息在国务院证券、期货监督管理机构指定的报刊、网站等媒体披露。
 
6.2.7 内幕交易、泄露内幕信息罪情节严重、情节特别严重的情形的认定标准是什么?
 根据《关于内幕交易、泄露内幕信息案件具体应用的解释》第6条、第7条的规定,对《刑法》第180条规定的内幕交易、泄露内幕信息罪的“情节严重”、“情节特别严重”分别进行了认定,其中:
 以下情形为“情节严重”:1、证券交易成交额在五十万元以上的;2、期货交易占用保证金数额在三十万元以上的;3、获利或者避免损失数额在十五万元以上的;4、三次以上的;5、具有其他严重情节的。
 “情节特别严重”为按照上述前三项成交额或者数额分别乘以5,再加上兜底款项“具有其他特别严重情节的”。
 【风险提示】
 一般而言,内幕信息与小道消息之间的界限模糊,关键在于该消息是否明确、敏感、重大到“足以影响投资判断的信息”。
 
6.2.9 上市公司如何做好内幕交易防控工作?
(一)认识要充分
上市公司应把握监管形势,认真关注监管机构颁布的政策法规,及时解读,并将政策精神传达给公司包括董事、监事、高级管理人员在内的每一位员工,避免“认识”误区,让员工了解作为上市公司一份子应有的责任和义务,培养其保密意识,树立良好的职业道德观念。
  (二)制度要健全
根据监管机构的要求,上市公司应结合自身实际制定《信息披露事务管理制度》、《重大信息内部报告制度》、《内幕信息知情人登记规定》、《外部信息使用人管理规定》等相关制度,明确规定公司内幕信息、内幕信息知情人的范围、登记备案、保密及处罚等事项,建立人员档案,进一步完善公司内控制度和信息披露管理制度,落实监管要求。
  (三)把握好关键环节和关键时点
上市公司应完善涉及上市公司重大事项的决策程序,把握好重要事项的筹划、审议、审批、发布等关键环节和关键时点。研究论证涉及上市公司重大事项,原则上应当在相关公司证券停牌后或非交易时间进行。相关单位在履行行政管理职责时,原则上应使用上市公司已经公开发布的信息,在没有明确法律法规依据的情况下,不得要求上市公司提供内幕信息。
  (四)管理好关键岗位和关键人员
上市公司需要根据制定的《内幕信息知情人登记规定》、《外部信息使用人管理规定》等制度,当内幕信息发生时,严控知情人范围,如属于必须登记事项时,自内幕信息首次讨论或相关会议召开后便进行内幕信息知情人的信息登记、同时作保密义务提醒、要求知情人签署保密协议。并在进行内部登记的同时,重视控制内幕信息的知情人范围以及知情人对信息范围知悉的程度,在与相关外部机构接触时主动提示,提请其遵守保密义务。同时,采取必要的提醒和防范措施,避免内幕信息知情人范围的扩展和信息泄露等。
  (五)积极配合交易所和监管机构
1、及时核查
2、准确披露
3、严控风险
4、配合调查
  【风险提示】
 “误操作”、“不了解相关规则”、“委托他人代管账户”以及对交易事项“不知情”等均不足以构成从事违规交易行为的免责理由。要加强对规则的学习和执行力度,重在事前预防。

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